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Vaccin茅s contre la baisse 馃拤 (reporting ao没t)

Effet secondaire m茅connu du vaccin ou effet bien connu des shoots mon茅taires, les march茅s ont le moral au beau fixe ! 

Reporting au 31/08/2021 (apr猫s la cl么ture)

Performance et commentaires

  • Valeur du portefeuille : 334 496 鈧
  • Performance YTD : +26,24%
  • Valeur de la part1 Depuis le d茅but du suivi en octobre 2015 : 200.0
  • 脟a monte dans le calme. La valeur de la part atteint pour la premi猫re fois les 200 ! Signe d鈥檜n doublement du portefeuille depuis que je suis s茅rieusement sa performance (fin 2015). 脟a se f锚te, d鈥檃utant plus que ce n鈥櫭﹖ait pas gagn茅 d茅but 2020 ! 馃嵕 馃

    Plus g茅n茅ralement, nous venons de passer un bel 茅t茅 en bourse. Mr Market nous a 茅pargn茅 les orages estivaux. Il n鈥檃urait plus manqu茅 que la m茅t茅o soit pourrie en bourse aussi. Heureusement, rien de cela cette ann茅e. L鈥檃mi Powell a de plus cl么tur茅 la saison en beaut茅. Que demande le peuple ?

    Des dirigeants chinois moins trouble-f锚tes ! Tous les jours, une nouvelle r茅glementation est venue plomber les grandes entreprises chinoises cot茅es et renforcer la mainmise de Xi Jinping sur le pays. Le portefeuille en souffre un peu. J鈥檃vais heureusement 茅t茅 tr猫s prudent dans le dimensionnement de mes lignes chinoises.

    D鈥檃illeurs, quelle id茅e d鈥檃ller investir en bourse 鈥 temple du capitalisme 鈥 dans un pays communiste ? La Chine s鈥檈st convertie aux vertus de l鈥櫭ヽonomie de march茅 nous disait-on. Les 茅v猫nements r茅cents rappent qu鈥檌l s鈥檃git d鈥檜n pays tr猫s loin d鈥櫭猼re d茅mocratique avec une culture que les occidentaux peinent 脿 saisir. Si les dirigeants d茅cident d鈥檈xproprier les actionnaires 茅trangers sans plus de m茅nagement, nous n鈥檃urons pas plus de recours que nos a茂eux avec leurs emprunts russes.

    C鈥檈st 脿 cela qu鈥檕n reconna卯t les communistes : ils sont fous, poss茅d茅s par le diable, ils mangent les enfants et, en plus, ils manquent d鈥檕bjectivit茅.

    Pierre Desproges

    Les Chinois n鈥檕nt certainement plus vraiment besoin d鈥檈ntreprises cot茅es en occident. La volont茅 du politique de tuer tout pouvoir 茅conomique est maintenant visible. Il reste toutefois tr猫s difficile de se faire une opinion d茅finitive. Alors que le risque d鈥檌nvertir en Chine ne doit pas 锚tre n茅glig茅, il est facile d鈥檌maginer que dans 20 ans il y aura de nombreuses soci茅t茅s chinoises parmi les premi猫res au monde. Est-il possible d鈥檈n profiter simplement en achetant des actions de soci茅t茅s chinoises ? Pourquoi la Chine nous ferait ce cadeau ? J鈥檃i quelques doutes, mais je d茅cide de courir ce risque en conscience pour une petite partie 鈥 moins de 2% 鈥 de mon portefeuille.

    Cette faible exposition 脿 la Chine permet au portefeuille de bien se comporter en ao没t, m锚me par rapport aux indices. 

    performance compar茅e au cw8, au cac gr et 脿 carminicac patrim a
    Le portefeuille se maintient proche de son benchmark principal (le CW8) sans pour autant le d茅passer. Rappelons que le CW8 r茅plique le MSCI World qui n鈥檌nclue pas la Chine.

    Mouvements et actualit茅s

    Sur le PEA :

    • Solde de ma ligne Orange pour les m锚mes raisons que Danone les mois pr茅c茅dents (absence de croissance et de perspective d鈥檃m茅lioration op茅rationnelle). Le dividende ne sauve pas le dossier. Il est m锚me pour moi le signe d鈥檜n business en d茅clin.
    • Solde de ma micro ligne Renault en plus-value de 44%. L鈥檜n de mes rares paris value gagnants. Malgr茅 les grandes qualit茅s de Luca De Meo, le dossier, son historique et ses implications politiques ne m鈥檌ncitent pas 脿 rester.

    Quelques petits renforcements : 

    • FlatexDegiro, Zalando, Moncler, Daimler et LVMH

    LVMH a connu une petite d茅c茅l茅ration ces derni猫res semaines. Le cours de g茅ant du luxe reste sur de tr猫s hauts niveaux malgr茅 un mini trou d鈥檃ir depuis quelques semaines (la Chine, toujours la Chine). Pourquoi renforcer alors ? Parce que 莽a reste une soci茅t茅 incroyable !

    Une chemise Louis Vuitton (moche) 脿 6 900 euros, un v茅lo sans vitesse 脿 12 000 euros, un simple balon 脿 1740 euros, que vont-ils inventer de plus ?
    Bernard est un g茅nie ! Vous en connaissez beaucoup des soci茅t茅s capables de vendre des saloperies pareilles 脿 ce prix ? Je suis bien trop rustique et radin pour appr茅cier ce type de produits en tant que consommateur, mais en tant qu鈥檃ctionnaire鈥 馃槏

    + une micro ligne FDJ 芦 pour voir 禄. Faible conviction. J鈥檃i peu 茅tudi茅 le dossier, mais je fais comme tout le monde.

    Sur le compte titres :

    All茅gement Intel : je n鈥檃i pas la patience d鈥檃ttendre que le g茅ant se ressaisisse encore une fois (ce dont je ne doute pas). Je garde toutefois une petite ligne, car ma conviction de long terme reste la m锚me.

    Liquidation de PSHT : j鈥檃i vendu par chance avant l鈥檃nnonce des soucis judiciaires du SPAC. Ackman est d茅cid茅ment maudit sur ce coup ! Avant m锚me cette annonce, la complexit茅 du deal puis l鈥櫭ヽhec du merger avec UMG m鈥檃vaient bien refroidi. De mani猫re g茅n茅rale, je suis mal 脿 l鈥檃ise avec les dossiers reposant sur le bon vouloir d鈥檜n seul homme. Il faudrait que je m鈥檈n souvienne la prochaine fois.

    Avec le produit de ces ventes, nouvelles lignes : Tesla (!), Moderna (!) et Mongodb. Pour les deux premiers, il s鈥檃git clairement d鈥檃chats sur des niveaux tr猫s 茅lev茅s apr猫s de tr猫s fortes hausses. 

    Qu鈥檈st-ce qui me prend d鈥檃cheter des stars de la cote sur des niveaux bullesques apr猫s une envol茅e historique ?

    Tout d鈥檃bord, ces deux lignes entrent dans le portefeuille par la petite porte : leur valorisation 茅norme (EV/EBITDA autour de 100 pour Tesla, quand m锚me) me conduit 脿 un sizing de l鈥檕rdre de 0,3% du portefeuille pour chacune (environ 1000鈧 par ligne). Clairement, la valorisation me force 脿 avoir la main l茅g猫re.

    Cette pr茅cision faite, pourquoi avoir achet茅 ces titres ?

    • Tesla : une entreprise dirig茅e par un dingue et un manipulateur. Si je n鈥檃i jamais investi dans Tesla, c鈥檈st par manque de confiance dans Musk dont les manipulations et les mensonges sont 茅vidents pour qui n鈥檈st pas de sa secte. Pourtant鈥 Pourtant ! Ce dingue n鈥檈st-il pas en train de r茅ussir ? Il faut savoir changer d鈥檃vis. C鈥檈st douloureux surtout lorsqu鈥檕n r茅alise ce que notre avis nous a fait perdre en refusant d鈥檌nvestir dans un dossier comme Tesla. Forc茅 de constater que les derniers r茅sultats de l鈥檈ntreprise de Musk sont impressionnants. Il commence vraiment 脿 vendre beaucoup de voitures et 脿 vraiment gagner de l鈥檃rgent avec. Les cr茅dits carbone aident encore, certes. Mais si les ann茅es qui viennent de s鈥櫭ヽouler nous ont appris quelque chose, c鈥檈st que Tesla ne doit pas 锚tre analys茅e comme une entreprise ordinaire. Musk sait alimenter une hype perp茅tuelle autour de son entreprise. Il en profite pour financer son d茅veloppement tr猫s facilement alors que les autres constructeurs auto peinent 脿 financer une transition aussi couteuse que p茅nible pour eux. Pendant ce temps, Tesla se construit une image de marque impressionnante 2Une anecdote qui para卯t insignifiante : pendant mes vacances au fin fond de la campagne fran莽aise, devant un petit supermarch茅, je vois une Tesla mod猫le Y noire se garer. Je reste un moment pour une histoire qui n鈥檃 rien 脿 voir. Figurez-vous que presque toutes les personnes qui sont pass茅es devant la voiture l鈥檕nt remarqu茅e. M锚me les enfants ! 芦 Maman, c鈥檈st une Tesla ! 禄. Cet engouement est disproportionn茅 par rapport 脿 la qualit茅 de la voiture, bien entendu. Mais il t茅moigne pour moi d鈥檜ne image de marque incroyable comme peu de marque peuvent en b茅n茅ficier. Je ne vois guere que le luxe et peut 锚tre Apple pour tenir la comparaison.. 脟a peut para卯tre fou, mais je pense que l鈥檋istoire de Tesla est encore aujourd鈥檋ui plus proche du d茅but que de la fin. 
    • Moderna : le monde entier est t茅moin du succ猫s de son vaccin 脿 ARNm contre le Covid-19. On est malheureusement encore loin d鈥檈n avoir fini avec ce virus. Entre les rappels, les adaptations aux variants et l鈥檈xtension de la vaccination dans le monde, Moderna devrait sur ce plan b茅n茅ficier de la situation. Mais ce qui m鈥檃 d茅cid茅 脿 investir, ce sont les promesses de l鈥橝RNm. Il suffit d鈥櫭ヽouter une conf call de Moderna pour comprendre qu鈥檕n est potentiellement face 脿 quelque chose de ph茅nom茅nal. On ne parle rien de moins que de soigner des cancers ou de cr茅er un vaccin contre le sida. Il y a d鈥櫭﹏ormes risques, mais si 50% de ce qui est annonc茅 se r茅alise, je veux 锚tre dedans. Sur le plan de la valorisation, si la comparaison avec Tesla a ses limites (le management de Moderna est au-dessus de tout soup莽on), Moderna pourrait 茅galement tirer avantage d鈥櫭猼re un leader pr茅coce sur un secteur d鈥檃venir b茅n茅ficiant d鈥檜ne valorisation tr猫s 茅lev茅e pour se financer.

    Ces deux achats que je rationalise ci-dessus serviront de test (ou de le莽on 馃槺). Il s鈥檃git clairement d鈥檃chats que je n鈥檃urais jamais effectu茅s il y a quelques ann茅es. Peut-锚tre que mon orientation vers la croissance me monte 脿 la t锚te et qu鈥檈lle me conduit 脿 acheter proche du sommet d鈥檜ne bulle. Nous verrons bien.

    • MongoDb est un achat plus classique dans le secteur du logiciel. Le prix est 茅lev茅 (P/Sales autour de 35), mais c鈥檈st du classique pour un dossier de forte croissance (croissance des ventes de plus de 60% par an depuis 2016). Pour utiliser tous les jours une base de donn茅es MongoDb, je per莽ois 脿 quel point son fonctionnement en Json est plus souple et adapt茅 aux usages modernes que les bases de donn茅es classiques. Le format Json envahit tout et c鈥檈st tant mieux pour l鈥檌nterop茅rabilit茅 ! MongoDb, avec un mod猫le open source, n鈥檃 pas fini de tailler des croupi猫res 脿 Oracle & co. 

    Enfin, voici la traditionnelle repr茅sentation du portefeuille sous forme de longue traine (deuxi猫me id茅e sur ce lien).

    r茅partition selon le risque
    Image HD

    Et pour finir, les 120 lignes du portefeuille :

    Microsoft Corporation16633鈧5.0%+570.1%+14150鈧
    Dassault Systemes SE (PEA)14976鈧4.5%+74.0%+6369鈧
    LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (PEA)14416鈧4.3%+102.6%+7301鈧
    Alphabet Inc Class A12252鈧3.7%+148.2%+7316鈧
    Adobe Inc11802鈧3.5%+76.4%+5110鈧
    Sika AG10382鈧3.1%+95.9%+5082鈧
    Amazon.com, Inc.8811鈧2.6%+45.4%+2753鈧
    Hermes International SCA (PEA)8712鈧2.6%+68.2%+3532鈧
    Nemetschek SE (PEA)7887鈧2.4%+26.0%+1628鈧
    Alphabet Inc Class C7397鈧2.2%-+7397鈧
    ASML Holding NV (PEA)7045鈧2.1%+127.1%+3943鈧
    Groupe LDLC SA (PEA)7042鈧2.1%+259.2%+5081鈧
    Nestle SA6852鈧2.0%+237.9%+4824鈧
    Cloudflare Inc6645鈧2.0%+217.7%+4553鈧
    Shopify Inc6463鈧1.9%+104.2%+3298鈧
    Ferrari NV (PEA)6430鈧1.9%+14.0%+792鈧
    Delta Plus Group S.A. (PEA)5696鈧1.7%+162.1%+3523鈧
    Straumann Holding AG4912鈧1.5%+127.0%+2748鈧
    Facebook, Inc. Common Stock4822鈧1.4%+84.7%+2212鈧
    Visa Inc4657鈧1.4%+14.5%+589鈧
    TotalEnergies SE (PEA)4594鈧1.4%+10.3%+428鈧
    Argan S.A.4567鈧1.4%+170.7%+2880鈧
    NVIDIA Corporation4549鈧1.4%+108.6%+2368鈧
    Equinix Inc4285鈧1.3%+36.8%+1153鈧
    Lyxor PEA Monde (MSCI World) UCITS ETF 鈥 Capi. (PEA)4160鈧1.2%+37.0%+1124鈧
    Interroll Holding AG3765鈧1.1%+110.5%+1976鈧
    Palantir Technologies Inc3355鈧1.0%+187.2%+2187鈧
    Rubis SCA (PEA)3347鈧1.0%-17.4%-705鈧
    Envea SA (PEA)3048鈧0.9%+20.7%+523鈧
    Crowdstrike Holdings Inc2853鈧0.9%+151.5%+1719鈧
    Crown Castle International Corp2802鈧0.8%+40.3%+805鈧
    Adyen NV (PEA)2735鈧0.8%+90.6%+1300鈧
    Upstart Holdings Inc2716鈧0.8%+144.5%+1605鈧
    Farfetch Ltd2587鈧0.8%+142.3%+1519鈧
    Lightspeed Commerce Inc2536鈧0.8%+132.7%+1446鈧
    Nike Inc2511鈧0.8%+74.3%+1070鈧
    Qt Group Oyj2486鈧0.7%+160.4%+1531鈧
    Dream Industrial Real Estate Invest Trst2413鈧0.7%+102.2%+1220鈧
    WP Carey Inc2313鈧0.7%+21.9%+416鈧
    Sonova Holding AG2286鈧0.7%+56.7%+827鈧
    Sea Ltd2284鈧0.7%+104.3%+1166鈧
    Berkshire Hathaway Inc. Class B2178鈧0.7%+49.9%+725鈧
    Neoen SA (PEA)2062鈧0.6%-15.6%-381鈧
    Carl Zeiss Meditec AG (PEA)2058鈧0.6%+96.4%+1010鈧
    Compagnie Generale ds Etblsmnts Mcln SCA (PEA)2056鈧0.6%+49.6%+682鈧
    Etsy Inc2015鈧0.6%+92.6%+969鈧
    Progyny Inc1990鈧0.6%+65.8%+790鈧
    Dropbox Inc1933鈧0.6%+29.4%+439鈧
    Vitrolife AB1931鈧0.6%+85.5%+890鈧
    Immobiliere Dassault SA1926鈧0.6%+0.6%+11鈧
    Temenos AG1883鈧0.6%+41.5%+552鈧
    L鈥橝ir Liqud Soct Ae pr l鈥橢deetl鈥橢ndsPsGe (PEA)1822鈧0.5%+21.6%+324鈧
    Rockwool International A/S Class B1793鈧0.5%+35.6%+471鈧
    Paypal Holdings Inc1711鈧0.5%+53.1%+593鈧
    Vestas Wind Systems A/S1700鈧0.5%+15.1%+223鈧
    Walt Disney Co1690鈧0.5%+42.7%+506鈧
    Twitter Inc1640鈧0.5%+107.3%+849鈧
    Alfen NV1636鈧0.5%+67.0%+656鈧
    Stag Industrial Inc1610鈧0.5%+56.0%+578鈧
    Altarea SCA1592鈧0.5%+73.5%+674鈧
    Spotify Technology SA1590鈧0.5%+23.0%+297鈧
    Square Inc1589鈧0.5%+42.9%+477鈧
    Mercadolibre Inc1581鈧0.5%+34.7%+407鈧
    Apple Inc1544鈧0.5%+37.2%+419鈧
    Sartorius Stedim Biotech SA (PEA)1541鈧0.5%+66.9%+618鈧
    SimCorp A/S1501鈧0.4%+4.5%+65鈧
    Prosus NV (PEA)1498鈧0.4%-18.3%-336鈧
    Constellation Software Inc.1432鈧0.4%+43.7%+436鈧
    Zscaler Inc1414鈧0.4%+61.6%+539鈧
    Alibaba Group Holding Ltd 鈥 ADR1414鈧0.4%-40.4%-960鈧
    Veeva Systems Inc1406鈧0.4%+22.6%+259鈧
    Prologis Inc1368鈧0.4%+39.3%+386鈧
    Lyxor STOXX Europe 600 Technology UCITS ETF 鈥 Acc (PEA)1357鈧0.4%+39.6%+385鈧
    salesforce.com, inc.1348鈧0.4%+29.1%+304鈧
    Icade SA1310鈧0.4%+30.2%+304鈧
    Fisker Inc1288鈧0.4%+22.7%+239鈧
    Amundi ETF PEA MSCI Emerging Asia UCITS ETF 鈥 EUR (PEA)1281鈧0.4%+31.7%+309鈧
    Docusign Inc1254鈧0.4%+30.0%+290鈧
    Tesla Inc1246鈧0.4%+2.8%+34鈧
    Realty Income Corp1223鈧0.4%+19.2%+197鈧
    Twilio Inc1210鈧0.4%+13.4%+143鈧
    Baidu Inc1197鈧0.4%+8.9%+98鈧
    Unity Software Inc1180鈧0.4%+12.3%+129鈧
    HubSpot Inc1159鈧0.3%+36.4%+309鈧
    Workday Inc1158鈧0.3%+10.8%+113鈧
    Xiaomi Corp1102鈧0.3%+9.8%+98鈧
    Intel Corporation1099鈧0.3%-9.6%-117鈧
    Fiverr International Ltd1063鈧0.3%-7.9%-91鈧
    Beyond Meat Inc1013鈧0.3%-15.7%-188鈧
    Mongodb Inc995鈧0.3%+5.2%+49鈧
    Cellnex Telecom SA (PEA)986鈧0.3%+20.9%+170鈧
    Moncler SpA (PEA)976鈧0.3%+4.6%+43鈧
    Moderna Inc958鈧0.3%-8.5%-89鈧
    Blackline Inc924鈧0.3%-13.6%-145鈧
    EDP Renovaveis SA (PEA)901鈧0.3%+9.8%+80鈧
    Nintendo 8 ADR Representing Ord Shs863鈧0.3%-20.7%-225鈧
    Coupang Inc862鈧0.3%-18.9%-201鈧
    Esker SA (PEA)858鈧0.3%+20.8%+147鈧
    WD-40 Company812鈧0.2%-16.2%-157鈧
    DISCOVERY COMMUNICATIONS INC. Common Stock806鈧0.2%-19.6%-196鈧
    L鈥橭real SA (PEA)793鈧0.2%+58.7%+293鈧
    flatexDEGIRO AG (PEA)792鈧0.2%-15.6%-146鈧
    DiaSorin SpA (PEA)773鈧0.2%+38.2%+214鈧
    Zalando SE (PEA)750鈧0.2%+14.7%+96鈧
    StoneCo Ltd750鈧0.2%-36.4%-430鈧
    Teladoc Health Inc734鈧0.2%-31.5%-337鈧
    Cnova NV (PEA)674鈧0.2%+7.8%+49鈧
    Schrodinger Inc657鈧0.2%-39.8%-434鈧
    Daimler AG (PEA)571鈧0.2%-0.5%-3鈧
    Covivio Hotels SCA558鈧0.2%+13.1%+65鈧
    Fastly Inc554鈧0.2%-48.0%-512鈧
    La Francaise de l Energie SA (PEA)528鈧0.2%-2.0%-11鈧
    Gecina SA526鈧0.2%+15.2%+69鈧
    Jumia Technologies AG 鈥 ADR508鈧0.2%-48.1%-472鈧
    Fastned BV424鈧0.1%-3.9%-17鈧
    Teleperformance SE (PEA)374鈧0.1%+30.2%+87鈧
    Hoffmann Green Cement Tech SAS (PEA)370鈧0.1%+5.7%+20鈧
    Worldline SA (PEA)226鈧0.1%-1.5%-4鈧
    La Francaise Des Jeux Societe Anonyme (PEA)219鈧0.1%+3.0%+6鈧
    Topicus.com Inc86鈧0.0%-+86鈧
    • 1
      Depuis le d茅but du suivi en octobre 2015
    • 2
      Une anecdote qui para卯t insignifiante : pendant mes vacances au fin fond de la campagne fran莽aise, devant un petit supermarch茅, je vois une Tesla mod猫le Y noire se garer. Je reste un moment pour une histoire qui n鈥檃 rien 脿 voir. Figurez-vous que presque toutes les personnes qui sont pass茅es devant la voiture l鈥檕nt remarqu茅e. M锚me les enfants ! 芦 Maman, c鈥檈st une Tesla ! 禄. Cet engouement est disproportionn茅 par rapport 脿 la qualit茅 de la voiture, bien entendu. Mais il t茅moigne pour moi d鈥檜ne image de marque incroyable comme peu de marque peuvent en b茅n茅ficier. Je ne vois guere que le luxe et peut 锚tre Apple pour tenir la comparaison.
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